Comité pour l'abolition des dettes illégitimes

Dès lors qu’il est légitime et investi dans des secteurs productifs, utiles et essentiels à la population, l’endettement n’est pas mauvais en soi. Mais la plupart du temps les pays tombent dans le piège de la dette Dette Dette multilatérale : Dette qui est due à la Banque mondiale, au FMI, aux banques de développement régionales comme la Banque africaine de développement, et à d’autres institutions multilatérales comme le Fonds européen de développement.
Dette privée : Emprunts contractés par des emprunteurs privés quel que soit le prêteur.
Dette publique : Ensemble des emprunts contractés par des emprunteurs publics. . Face à la hausse de la dette des PED, généralement les avocats de la pensée économique dominante, affirment que les sommes empruntées vont être investies dans l’économie, qu’elles vont générer de la croissance, des emplois, améliorer les infrastructures, augmenter le PIB PIB
Produit intérieur brut Le PIB traduit la richesse totale produite sur un territoire donné, estimée par la somme des valeurs ajoutées.
Le Produit intérieur brut est un agrégat économique qui mesure la production totale sur un territoire donné, estimée par la somme des valeurs ajoutées. Cette mesure est notoirement incomplète ; elle ne tient pas compte, par exemple, de toutes les activités qui ne font pas l’objet d’un échange marchand. On appelle croissance économique la variation du PIB d’une période à l’autre. et in fine produire les richesses nécessaires au remboursement de la dette en parallèle d’une amélioration des revenus. En vérité, cette interprétation fait fi du différentiel entre les sommes empruntées et celles reçues (via les généreuses commissions et honoraires ponctionnés par les créanciers, ou encore via les taux d’intérêts), des détournements d’argent public (permis par le secret bancaire, assuré et défendu par les grandes banques privées avec le soutien des gouvernements et des institutions comme la Banque mondiale Banque mondiale
BM La Banque mondiale regroupe deux organisations, la BIRD (Banque internationale pour la reconstruction et le développement) et l’AID (Association internationale de développement). La Banque internationale pour la reconstruction et le développement (BIRD) a été créée en juillet 1944 à Bretton Woods (États-Unis), à l’initiative de 45 pays réunis pour la première Conférence monétaire et financière des Nations unies.

En 2022, 189 pays en sont membres.

Cliquez pour plus de détails. , le FMI FMI
Fonds monétaire international Le FMI a été créé en 1944 à Bretton Woods (avec la Banque mondiale, son institution jumelle). Son but était de stabiliser le système financier international en réglementant la circulation des capitaux.

À ce jour, 190 pays en sont membres (les mêmes qu’à la Banque mondiale).

Cliquez pour plus de détails. , l’OCDE OCDE
Organisation de coopération et de développement économiques Créée en 1960 et basée au Château de la Muette à Paris, l’OCDE regroupait en 2002 les quinze membres de l’Union européenne auxquels s’ajoutent la Suisse, la Norvège, l’Islande ; en Amérique du Nord, les USA et le Canada ; en Asie-Pacifique, le Japon, l’Australie, la Nouvelle-Zélande. La Turquie est le seul PED à en faire partie depuis le début pour des raisons géostratégiques. Entre 1994 et 1996, deux autres pays du Tiers Monde ont fait leur entrée dans l’OCDE : le Mexique qui forme l’ALENA avec ses deux voisins du Nord ; la Corée du Sud. Depuis 1995 et 2000, se sont ajoutés quatre pays de l’ancien bloc soviétique : la République tchèque, la Pologne, la Hongrie, la Slovaquie. Puis d’autres adhésions se sont produites : en 2010, le Chili, l’Estonie, Israël et la Slovénie, en 2016 la Lettonie, en 2018 la Lituanie et, en 2020, la Colombie est devenue le trente-septième membre.

Site : www.oecd.org , les banques multilatérales régionales comme la Banque interaméricaines de développement, la Banque Africaine de développement, la Banque asiatique de développement, la Banque européenne d’investissement,…), des mécanismes commerciaux et des accords sur les investissements étrangers qui appauvrissent les États et leur population (traités de libre-échange, traités bilatéraux sur les investissements, rapatriement des bénéfices des multinationales, etc.), ou encore des chocs exogènes affaiblissant sévèrement la capacité des pouvoirs publics à défendre les populations s’ils continuent à rembourser la dette (effets catastrophiques de la crise écologique mondiale, crise sanitaire internationale, crise économique internationale,… ). Celles et ceux qui expliquent que l’endettement public est un passage obligé des pays du Sud s’ils veulent se renforcer et se développer omettent de prendre en considération le fait que les PED sont très vulnérables aux facteurs exogènes. Aucun des Pays en développement, à l’exception de la Chine – qui ne fait plus en réalité partie des PED sauf dans les statistiques de la Banque mondiale et d’autres organismes internationaux –, ne dispose d’une puissance suffisante pour agir significativement sur des variables comme les taux d’intérêt Taux d'intérêt Quand A prête de l’argent à B, B rembourse le montant prêté par A (le capital), mais aussi une somme supplémentaire appelée intérêt, afin que A ait intérêt à effectuer cette opération financière. Le taux d’intérêt plus ou moins élevé sert à déterminer l’importance des intérêts.
Prenons un exemple très simple. Si A emprunte 100 millions de dollars sur 10 ans à un taux d’intérêt fixe de 5 %, il va rembourser la première année un dixième du capital emprunté initialement (10 millions de dollars) et 5 % du capital dû, soit 5 millions de dollars, donc en tout 15 millions de dollars. La seconde année, il rembourse encore un dixième du capital initial, mais les 5 % ne portent plus que sur 90 millions de dollars restants dus, soit 4,5 millions de dollars, donc en tout 14,5 millions de dollars. Et ainsi de suite jusqu’à la dixième année où il rembourse les derniers 10 millions de dollars, et 5 % de ces 10 millions de dollars restants, soit 0,5 millions de dollars, donc en tout 10,5 millions de dollars. Sur 10 ans, le remboursement total s’élèvera à 127,5 millions de dollars. En général, le remboursement du capital ne se fait pas en tranches égales. Les premières années, le remboursement porte surtout sur les intérêts, et la part du capital remboursé croît au fil des ans. Ainsi, en cas d’arrêt des remboursements, le capital restant dû est plus élevé…
Le taux d’intérêt nominal est le taux auquel l’emprunt est contracté. Le taux d’intérêt réel est le taux nominal diminué du taux d’inflation. internationaux, le taux de change de la monnaie nationale contre les devises fortes, le prix des matières premières (ou ce qu’on appelle les termes de l’échange), les grands flux d’investissements, les décisions des institutions multilatérales (FMI, Banque mondiale, OMC OMC
Organisation mondiale du commerce Créée le 1^er janvier 1995 en remplacement du GATT. Son rôle est d’assurer qu’aucun de ses membres ne se livre à un quelconque protectionnisme, afin d’accélérer la libéralisation mondiale des échanges commerciaux et favoriser les stratégies des multinationales. Elle est dotée d’un tribunal international (l’Organe de règlement des différends) jugeant les éventuelles violations de son texte fondateur de Marrakech.

L’OMC fonctionne selon le mode « un pays – une voix » mais les délégués des pays du Sud ne font pas le poids face aux tonnes de documents à étudier, à l’armée de fonctionnaires, avocats, etc. des pays du Nord. Les décisions se prennent entre puissants dans les « green rooms ».

Site : www.wto.org ,…). En cas de choc sur une ou plusieurs de ces variables, les PED peuvent très vite se retrouver asphyxiés ou en tout cas très fortement déstabilisés.

 1. Évolution de la dette extérieure publique des PED par type de créancier

Graphique 1 : Évolution de la dette extérieure publique des PED par type de créancier (en milliards de $US)

Dans le graphique ci-dessus, on retrouve les deux phases énoncées précédemment. En outre, on peut distinguer les créanciers, répartis ici en 4 catégories :

• En bleu : les créanciers bilatéraux. Ce sont les prêts entre États.
• En jaune : les créanciers multilatéraux, hors FMI. Ce sont les prêts en provenance des institutions financières internationales (Banque mondiale, Banques de développement).
• En gris : les créances Créances Créances : Somme d’argent qu’une personne (le créancier) a le droit d’exiger d’une autre personne (le débiteur). du FMI [1].
• En vert : les créanciers privés. On distingue : en vert foncé, les emprunts contractés sur les marchés financiers Marchés financiers
  Marché financier Marché des capitaux à long terme. Il comprend un marché primaire, celui des émissions et un marché secondaire, celui de la revente. À côté des marchés réglementés, on trouve les marchés de gré à gré qui ne sont pas tenus de satisfaire à des conditions minimales. sous la forme de titres souverains vendus la plupart du temps à Wall Street ; en vert kaki, les prêts bancaires ; en vert clair, les prêts en provenance d’autres types de créanciers privés.

En résumé :

Tandis que les créanciers officiels (bilatéraux et multilatéraux) détiennent grosso modo en valeur absolue un montant stable de la dette des PED, on remarque une nette augmentation de la part détenue par les créanciers privés, passant de 38 % en 2000 à 60 % en 2019. Si les prêts bancaires ont certes augmenté, cette tendance s’exprime essentiellement par le poids des emprunts obligataires (= les titres souverains vendus par les PED sur les marchés financiers, principalement à Wall Street).

Au contraire des prêts des créanciers officiels, les prêts privés ont l’avantage d’être dépourvus de conditionnalités Conditionnalités Ensemble des mesures néolibérales imposées par le FMI et la Banque mondiale aux pays qui signent un accord, notamment pour obtenir un aménagement du remboursement de leur dette. Ces mesures sont censées favoriser l’« attractivité » du pays pour les investisseurs internationaux mais pénalisent durement les populations. Par extension, ce terme désigne toute condition imposée en vue de l’octroi d’une aide ou d’un prêt. politiques. En revanche, les taux d’intérêts sont généralement plus élevés et peuvent varier selon les notes accordées par les agences de notation Agences de notation Les agences de notation (Standard and Poor’s, Moody’s et Fitch en tête) sont des agences privées qui évaluent la solvabilité et la crédibilité d’un émetteur d’obligations (État, entreprise). Jusqu’aux années 1970 elle étaient payées par les acheteurs potentiels d’obligations, depuis la libéralisation financière la situation s’est inversée : ce sont les émetteurs d’obligations qui rémunèrent les agences pour qu’elles les évaluent... Reconnaissons leur qualité de travail : c’est ainsi que Lehman Brothers se voyait attribuer la meilleure note juste avant de faire faillite. ou selon l’évolution des taux d’intérêt directeur fixés par les banques centrales.

 2. Évolution des taux d’intérêts

Graphique 2 : Évolution des taux d’intérêt du Prime Rate et des principales Banques centrales [2] (en %)

• Prime rate  : C’est un taux d’intérêt préférentiel auquel les banques prêtent aux clients avec un bon crédit. Certains taux d’intérêt variables peuvent être exprimés en pourcentage supérieur ou inférieur au taux préférentiel.
• Fed : banque centrale Banque centrale La banque centrale d’un pays gère la politique monétaire et détient le monopole de l’émission de la monnaie nationale. C’est auprès d’elle que les banques commerciales sont contraintes de s’approvisionner en monnaie, selon un prix d’approvisionnement déterminé par les taux directeurs de la banque centrale. des États-Unis
• BCE BCE
  Banque centrale européenne La Banque centrale européenne est une institution européenne basée à Francfort, créée en 1998. Les pays de la zone euro lui ont transféré leurs compétences en matières monétaires et son rôle officiel est d’assurer la stabilité des prix (lutter contre l’inflation) dans la dite zone.
  Ses trois organes de décision (le conseil des gouverneurs, le directoire et le conseil général) sont tous composés de gouverneurs de banques centrales des pays membres et/ou de spécialistes « reconnus ». Ses statuts la veulent « indépendante » politiquement mais elle est directement influencée par le monde financier.  : banque centrale européenne
• BoJ : banque centrale du Japon

En 1979, la hausse brutale des taux d’intérêts de la Fed sur décision unilatérale des États-Unis avait été l’un des deux principaux facteurs ayant déclenché la crise de la dette du Tiers Monde. Suite à la crise des subprimes Subprimes Crédits hypothécaires spéciaux développés à partir du milieu des années 2000, principalement aux États-Unis. Spéciaux car, à l’inverse des crédits « primes », ils sont destinés à des ménages à faibles revenus déjà fortement endettés et étaient donc plus risqués ; ils étaient ainsi également potentiellement plus (« sub ») rentables, avec des taux d’intérêts variables augmentant avec le temps ; la seule garantie reposant généralement sur l’hypothèque, le prêteur se remboursant alors par la vente de la maison en cas de non-remboursement. Ces crédits ont été titrisés - leurs risques ont été « dispersés » dans des produits financiers - et achetés en masse par les grandes banques, qui se sont retrouvées avec une quantité énorme de titres qui ne valaient plus rien lorsque la bulle spéculative immobilière a éclaté fin 2007.
Voir l’outil pédagogique « Le puzzle des subprimes » en 2007-2008, les banques centrales étatsunienne et européenne ont appliqué un taux d’intérêt très faible. Sans jamais véritablement parvenir à améliorer la situation économique, elles poursuivent cette politique. Avec les nouvelles secousses financières de l’automne 2019 et les effets collatéraux de la Covid-19, cela devrait se prolonger, mais jusqu’à quand ? Si les taux venaient à augmenter, le coût du remboursement de la dette augmenterait sensiblement pour les PED. Ce risque est renforcé par le profil d’endettement en devise des PED (voir graphique 3).

Graphique 3 : Évolution de la composition de la dette extérieure publique des PED par devise (en %)

Ont été retenus sur ce graphique les principales devises d’échange indiquées par la Banque mondiale. En bleu le dollar étasunien, en vert les droits de tirages spéciaux du FMI (DTS – panier de devises), en gris le yen japonais, en jaune l’euro et en rouge « toutes les autres devises ». Pour une meilleure lisibilité du graphique et en raison de leur proportion inférieure à 1 %, nous avons écarté le franc suisse (0,38 %), la livre sterling britannique (0,27 %) et les « devises multiples » (0,53 %).

On remarque immédiatement en bleu l’écrasante majorité des prêts contractés en dollar étasunien (80,5 %). Viennent ensuite en jaune les prêts libellés en euro (8,5 %), les prêts libellés en yen (4,33 %) puis en rouge « toutes les autres devises » (3,97 %). En nette augmentation, on peut largement supposer que cette dernière catégorie repose en grande partie sur le yuan renmimbi, devises de l’État chinois, aujourd’hui l’un des plus grands créanciers des PED.

Graphique 4 : Évolution des taux d’intérêt des emprunts des PED (en %)

Le graphique représente les taux d’intérêt moyens payés par les PED. En gris, ceux des créanciers privés, en orange ceux des créanciers officiels et en bleu la moyenne des deux.

Comme indiqué dans la partie 2, on remarque une baisse des taux d’intérêt consécutive aux décisions de la Fed et de la BCE suivi d’une remontée à partir de 2013. Cette remontée s’accentue nettement à partir de 2018. Bien que plus faibles qu’auparavant, le niveau des taux d’intérêts est donc en augmentation. Au plus bas en 2013, ils ont atteint 3 % en moyenne, à partir de 2015 ils remontent en moyenne à hauteur de 4 %. Ensuite, ils augmentent très fortement. A titre de comparaison, des pays comme la France, l’Allemagne, le Japon ou les États-Unis empruntaient en 2019-2020 soit à des taux négatifs, soit à des taux variant entre 0 et 1 %.

Fait important à souligner, ce graphique fait donc apparaître une hausse des taux d’intérêts à compter de 2015. La nette augmentation de la dette des PED, leurs faibles notations sur les marchés financiers, corrélées à la fin du super cycle des matières premières et au ralentissement de la croissance mondiale sur fond de guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, fait craindre aux créanciers des défauts de paiement en série dès 2020. En conséquence, les prêteurs se « protègent » en augmentant la prime de risque Prime de risque Quand des emprunts sont accordés, les créanciers tiennent compte de la situation économique du débiteur pour fixer le taux d’intérêt. Un éventuel risque pour le débiteur de ne pas pouvoir honorer ses remboursements entraîne une hausse des taux d’intérêt pratiqués à son encontre. De la sorte, le créancier perçoit des intérêts plus élevés, censés le dédommager du risque pris en accordant ce prêt. qu’ils exigent des emprunteurs du Sud. Cette tendance est particulièrement visible lors des deux dernières années. Alors qu’en 2018 le taux d’intérêt moyen est de 4,22 %, il est plus que doublé l’année suivante (9,35 %). Les créanciers privés spéculent sur les défauts de paiement à venir.

Une nouvelle crise de la dette est-elle en cours ? Le piège de la dette serait-il en train de se renfermer sur les PED ? Plusieurs facteurs évoluent dans ce sens, c’est que nous allons voir maintenant.

 3. Évolution du cours des monnaies des PED

Pour estimer le coût des emprunts réalisés par une économie, il ne faut pas seulement prendre en compte les taux d’intérêt (et les primes de risque qui renchérissent le coût de l’emprunt) il faut également tenir compte de l’évolution de la valeur de la monnaie du pays endetté par rapport à la monnaie dans laquelle est libellé l’emprunt. Si un pays emprunte en dollars principalement et que sa monnaie perd par exemple 5 % de sa valeur par rapport au dollar, le poids du remboursement des dettes augmente automatiquement. Or la plupart des pays du Sud ont vu leur monnaie se déprécier par rapport au dollar au cours de l’année 2020. C’est ce qu’indique clairement le tableau numéro 2. Il faut également prendre en compte que le dollar étasunien vaut beaucoup plus que les monnaies des PED. Le rapport varie entre 2,7 (le dinar tunisien) et 10 470 (som ouzbek) pour 1$US. Dans le cas du Venezuela, ce rapport atteint même 1 035 256.1, soit plus d’un million de bolivars vénézuéliens contre 1$US.

Tableau 2 : Évolution du cours des monnaies de 50 PED par rapport au dollar étasunien entre le 1^er mars 2020 et le 1^er janvier 2021 [3]

Carte 1 : Évolution du cours des monnaies par rapport au dollar étasunien entre le 1^er mars 2020 et le 1^er janvier 2021  [4]

Carte 2 : Évolution du cours des monnaies par rapport à l’euro entre le 1^er mars 2020 et le 1^er janvier 2021  [5]

Le tableau 2 et la carte ci-dessus présentent l’évolution du cours des monnaies de 50 PED et de l’ensemble du monde par rapport au dollar étasunien entre le 1^er mars 2020, période où la pandémie de la Covid-19 est devenue mondiale, et le 1^er janvier 2021, date de rédaction de la présente sous-partie.

A l’exception des pays du Nord, des PED de la zone euro, des 15 pays la zone FCFA (en Afrique de l’Ouest, en Afrique centrale et les Comores), de pays ayant indexés leur devise sur celle des États-Unis (par exemple l’Équateur) et de la Chine, on remarque que l’écrasante majorité des monnaies des PED se sont dépréciées au cours de cette période (carte 1). Le contraste est d’autant plus saisissant en comparaison de l’euro (carte 2). En réalité, cette dépréciation Dépréciation Dans un régime de taux de changes flottants, une dépréciation consiste en une diminution de la valeur de la monnaie nationale par rapport aux autres monnaies due à une contraction de la demande par les marchés de cette monnaie nationale. était en cours depuis 2015. Elle s’est accélérée avec les conséquences économiques collatérales du coronavirus.

Plusieurs facteurs expliquent cette évolution :

Les classes dominantes du Sud ont clairement une part de responsabilité car elles organisent la fuite des capitaux. En effet les classes dominantes locales achètent des dollars (ou une autre devise forte) pour placer « leur » argent en sécurité dans les pays du Nord ou dans un paradis fiscal Paradis fiscaux
Paradis fiscal Territoire caractérisé par les cinq critères (non cumulatifs) suivants :
(a) l’opacité (via le secret bancaire ou un autre mécanisme comme les trusts) ;
(b) une fiscalité très basse, voire une imposition nulle pour les non-résidents ;
(c) des facilités législatives permettant de créer des sociétés écrans, sans aucune obligation pour les non-résidents d’avoir une activité réelle sur le territoire ;
(d) l’absence de coopération avec les administrations fiscales, douanières et/ou judiciaires des autres pays ;
(e) la faiblesse ou l’absence de régulation financière.

La Suisse, la City de Londres et le Luxembourg accueillent la majorité des capitaux placés dans les paradis fiscaux. Il y a bien sûr également les Iles Caïmans, les Iles anglo-normandes, Hong-Kong, et d’autres lieux exotiques. Les détenteurs de fortunes qui veulent échapper au fisc ou ceux qui veulent blanchir des capitaux qui proviennent d’activités criminelles sont directement aidés par les banques qui font « passer » les capitaux par une succession de paradis fiscaux. Les capitaux généralement sont d’abord placés en Suisse, à la City de Londres ou au Luxembourg, transitent ensuite par d’autres paradis fiscaux encore plus opaques afin de compliquer la tâche des autorités qui voudraient suivre leurs traces et finissent par réapparaître la plupart du temps à Genève, Zurich, Berne, Londres ou Luxembourg, d’où ils peuvent se rendre si nécessaires vers d’autres destinations. tropical au lieu de l’investir dans l’économie de leur pays. Cet achat de dollar avec la monnaie locale renchérit le dollar par rapport à cette monnaie. Cela amène la banque centrale du pays en question à essayer de limiter la dépréciation de la monnaie locale en la rachetant avec les dollars qu’elle a dans ses réserves. Cela a pour effet de diminuer ses réserves de change. C’est ce qui se passe en Turquie depuis 2015. C’est aussi ce qui s’est passé de manière dramatique au Liban en 2020. La diminution des réserves de change de la banque centrale réduit sa capacité à effectuer le paiement de la dette souveraine en dollars ou dans une autre devise forte. Au point que le pays est forcé de se déclarer en incapacité de paiement, c’est-à-dire en défaut total ou partiel de paiement. C’est aussi ce qui s’est passé en Argentine et au Liban en 2020.

D’autres acteurs sont responsables de la dépréciation de la monnaie locale : par exemple les grandes entreprises étrangères qui rapatrient massivement leurs bénéfices vers la maison mère située dans le Nord ou bien les fonds d’investissement Fonds d’investissement Les fonds d’investissement (private equity) ont pour objectif d’investir dans des sociétés qu’ils ont sélectionnées selon certains critères. Ils sont le plus souvent spécialisés suivant l’objectif de leur intervention : fonds de capital-risque, fonds de capital développement, fonds de LBO (voir infra) qui correspondent à des stades différents de maturité de l’entreprise. étrangers qui revendent les actions Action
Actions Valeur mobilière émise par une société par actions. Ce titre représente une fraction du capital social. Il donne au titulaire (l’actionnaire) le droit notamment de recevoir une part des bénéfices distribués (le dividende) et de participer aux assemblées générales. qu’ils ont achetées précédemment dans la bourse Bourse La Bourse est l’endroit où sont émises les obligations et les actions. Une obligation est un titre d’emprunt et une action est un titre de propriété d’une entreprise. Les actions et les obligations peuvent être revendues et rachetées à souhait sur le marché secondaire de la Bourse (le marché primaire est l’endroit où les nouveaux titres sont émis pour la première fois). du pays en question. Un autre facteur qui joue contre la monnaie locale, c’est la chute des exportations et donc des revenus en dollars tirés de la vente des produits exportés sur le marché mondial.

Un autre facteur explique cette dépréciation/dévaluation Dévaluation Modification à la baisse du taux de change d’une monnaie par rapport aux autres. des monnaies du Sud par rapport au dollar : la chute brutale du prix des matières premières dès 2015 (voir partie 3 de cette série). Largement destinées à l’exportation, une baisse de leur prix signifie en conséquence une baisse proportionnelle des recettes des États, et déséquilibre en négatif leur balance commerciale Balance commerciale
Balance des biens et services La balance commerciale d’un pays mesure la différence entre ses ventes de marchandises (exportations) et ses achats (importations). Le résultat est le solde commercial (déficitaire ou excédentaire). (rapport entre les flux dépenses d’importations et les revenus d’exportations). Dès lors, les réserves en devises étrangères nécessaires au remboursement de la dette extérieure se contractent d’autant.

En parallèle, avec les dépréciations, la quantité de monnaie locale devant être convertie en dollars afin de rembourser la dette extérieure (ou intérieure si elle est indexée sur le dollar, ce qui est assez fréquent) augmente très fortement, selon un simple mécanisme arithmétique. De fait, même si les taux d’intérêt restaient à des niveaux historiquement bas (voir partie 2), les pays devraient puiser de plus en plus dans leurs réserves de change pour rembourser la dette. Comme les revenus d’exportations diminuent suite à la crise économique mondiale aggravée d’une manière brutale et monumentale par les effets de la Covid-19, la situation devient critique pour toute une série de PED y compris de pays dit émergents comme l’Argentine (- 26,1 %), le Brésil (- 13,6 %), l’Inde (- 1,2 %), le Mexique (- 0,9 %) ou encore la Russie (-10,0 %). Plusieurs des pays concernés sont déjà en situation de surendettement ou de suspension de paiement.

Dans la partie 3, nous analyserons l’évolution du prix des matières premières, le calendrier des remboursements des dettes, les facteurs aggravants générés par la crise mondiale liée au coronavirus.