Comité para la abolición de las deudas ilegítimas

Y es la misma historia si se miran los márgenes de beneficio Beneficio Resultado contable positivo neto fruto de la actividad de una sociedad. El beneficio neto es el beneficio después de impuestos. El beneficio a distribuir es la parte de aquél que puede ser repartido entre los accionistas. netos (es decir, después de deducir todos los costes unitarios de producción) de las 500 principales empresas de los EEUU.

La evidencia es abrumadora de que la espiral inflacionaria posterior al COVID permitió a muchas empresas aumentar los precios de sus productos considerablemente, de modo que los márgenes de beneficio aumentaron bruscamente porque los aumentos salariales fueron inferiores a los aumentos de precios. La inflación Inflación Subida acumulativa del conjunto de los precios (por ejemplo, una subida del precio del petróleo, que conlleva luego un reajuste de los salarios al alza, luego la subida de otros precios, etc.). castigó los niveles de vida de la mayoría de los hogares estadounidenses, pero no los márgenes de beneficio de las multinacionales y mega empresas estadounidenses.

Desde finales de 2019, los precios en los EEUU han aumentado un 17 %, superando tanto los costes laborales como los no laborales. El resultado: las ganancias crecieron un 41 %. Si las ganancias hubieran crecido a la misma tasa más lenta de los costes, se habría traducido en un aumento acumulativo de precios de solo el 12,5 %, y una tasa de inflación anual promedio de aproximadamente 1 punto porcentual más baja.

Pero investigaciones recientes han confirmado que el aumento de los márgenes de beneficio corporativos «son impulsado principalmente por un subconjunto de empresas de alto margen de beneficio». La ahora conocida tesis de Weber-Wasner sobre la inflación impulsada por las ganancias sugiere que los cuellos de botella de la cadena de suministro redujeron la competencia al hacer que algunas empresas fueran incapaces de atender la demanda. Y eso permitió a otras empresas aumentar los márgenes y los precios. Un estudio del Banco de Inglaterra concluye que las ganancias aumentaron mucho en términos nominales. Pero también lo hicieron los costes. El estudio concluyó que, fuera de los sectores de petróleo, el gas y la minería, los márgenes de beneficio hasta 2022 se comportaron con bastante normalidad. Otro estudio realizado por el FMI FMI
Fondo monetario internacional El FMI nace, el mismo día que la Banca mundial, con la firma de los acuerdos de Bretton Woods. En su origen el rol del FMI era defender el nuevo sistema de cambios fijos instaurado.

A la finalisación de estos acuerdos (1971), el FMI es mantenido y se transforma paulatinamente en el gendarme y el bombero del capitalismo mundialisado : gendarme cuando impone los programas de ajuste estructural ; bombero cuando interviene financiaramente para sostener los países tocados por una crisis financiera.

Su modo de decisión es el mismo que el del Banco mundial y se basa sobre una repartición del derecho de voto en proporción a los aportes de cotisación de los países miembros. Estatutariamente es necesario el 85% de los votos para modificar la Carta del FMI (los EE.UU. poseen una minoria de bloqueo dado a que posees el 16,75 % de voces). Cinco países dominan : Los EE.UU. (16,75 %), el Japon ( 6,23 %), la Alemania (5,81%), Francia (4,29 %), y Gran Bretaña (4,29%). Los otros 177 Estados miembros estan divididos en grupos dirigidos, cada vez, por un país. El grupo más importante (6,57%) esta dirigido por Belgica. El grupo menos importante (1,55% de voces) precidido por el Gabon (países africanos).

Su capital está compuesto del aporte en divisas fuertes (y en monedas locales) de los países miembros. En función de este aporte, cada miembro se ve favorecido con Derechos Especiales de Giro (DEG) que son de hecho activos monetarios intercambiables libre e inmediatamente contra divisas de un tercer país. El uso de estos DEG corresponde a una política llamada de estabilización a corto plazo de la economía, destinada a reducir el déficit presupuestario de los países y a limitar el crecimiento de la masa monetaria. Esta estabilización constituye frecuentemente la primera fase de intervención del FMI en los países endeudados. Pero el FMI considera que en adelante es tarea suya (tras el primer choque petrolero de 1974-1975) actuar sobre la base productiva de las economías del Tercer Mundo reestructurando sus sectores internos; se trata de una política de ajuste a más largo plazo de la economía. Lo mismo sucede con los países llamados en transición hacia una economía de mercado. (Norel y Saint-Alary, 1992, p. 83).

Sitio web : que estudia la zona del euro concluyó que «los datos limitados disponibles no apuntan a un aumento generalizado de los márgenes». La inflación impulsada por los beneficios parece haberse concentrado en gran medida en un pequeño número de empresas y en un pequeño número de sectores «sistémicos», incluidas las industrias extractivas, la manufactura, la informática y las finanzas.

Sin embargo, los economistas de Goldman Sachs están extasiados por la perspectiva de que los márgenes de beneficio se mantengan. Calculan que, aunque los salarios medios están aumentando más rápido que los aumentos de precios, no afectará a los márgenes de beneficio porque a medida que la inflación se ralentice, también lo harán las tasas de interés Interés Cantidad pagada como remuneración de una inversión o percibida por un prestamista. El interés se calcula sobre la base de la cantidad de capital invertido o prestado, de la duración de la operación y del último tipo aplicado en ese momento. (eventualmente) y, por lo tanto, el coste de servir la deuda Deuda Deuda multilateral La que es debida al Banco Mundial, al FMI, a los bancos de desarrollo regionales como el Banco Africano de Desarrollo y a otras organizaciones multilaterales como el Fondo Europeo de Desarrollo.
Deuda privada Préstamos contraídos por prestatarios privados sea cual sea el prestador.
Deuda pública Conjunto de préstamos contraídos por prestatarios públicos. Reescalonamiento. Modificación de los términos de una deuda, por ejemplo modificando los vencimientos o en relación al pago de lo principal y/o de los intereses. caerá para compensar cualquier reducción de las ganancias a causa de los salarios.

De hecho, FactSet, una empresa que monitorea las ganancias de las 500 principales empresas de EEUU, calcula que el margen de beneficio neto para el primer trimestre de 2024 será del 11,5%, que está por encima del margen de beneficio neto del trimestre anterior del 11,2% y es igual al promedio de cinco años del 11,5%, con siete sectores que se espera que informen márgenes de beneficio netos en el primer trimestre de 2024 que estén por encima de sus promedios quinquenales, liderados por el sector de Tecnología de la Información (25,1% frente a 23,3%).

Goldman Sachs concluye que la economía de EEUU está está en la mejor situación para 2024, ya que los márgenes seguirán manteniéndose, generando más inversión y manteniendo el empleo. Pero mientras que el sector tecnológico con sus altos márgenes y ganancias sostiene el mercado de valores y da la impresión de un salto generalizado en las ganancias, el resto del sector empresarial de EEUU está estancado. En la mayoría de los sectores, los márgenes son ajustados.

Y lo más importante, hay un problema de definición. Los márgenes de beneficio no son lo mismo que los de las ganancias. Los márgenes de beneficio son la diferencia por unidad de producción entre el precio por unidad vendida y el costo por unidad. Pero la rentabilidad del capital debe medirse por las ganancias totales frente a los costes totales de los activos fijos invertidos (planta, maquinaria, tecnología), las materias primas y los costes salariales. Medida así la rentabilidad, fuera de los «magníficos siete» de las mega corporaciones de tecnología y redes sociales de EEUU y las empresas de energía, el resto de las corporaciones estadounidenses están experimentando una baja rentabilidad de su capital. De hecho, se ha estimado que el 50 % de las empresas estadounidenses cotizadas no son rentables.

Y si calculamos la tasa media de ganancia del capital del sector no financiero de EEUU, encontramos que ha habido una disminución general desde 2012 (los datos de 2023 son mi estimación).

Los márgenes de beneficio pueden ser altos, pero las ganancias empresariales totales del sector no financiero de EEUU cayeron en el último trimestre de 2023 y, con respecto al año pasado, el crecimiento total de las ganancias se ha ralentizado casi hasta un punto de estancarse.

Y con otro índice, el crecimiento de las ganancias totales (no de los márgenes) de las 500 principales empresas estadounidenses también se está desacelerando. Las ganancias previstas por FactSet en el primer trimestre de 2024 aumentarán solo un 3,3 %, en lugar de cerca del 6 % en 2023.

Eso explica por qué más empresas han incumplido sus deudas en 2024 que en cualquier otro comienzo de año desde la crisis financiera mundial, ya que las presiones inflacionarias y las altas tasas de interés siguen pesando sobre los prestatarios con más riesgo del mundo, según S&P Global Ratings. El recuento global de impagos empresariales de este año se sitúa en 29, el índice anual más alto desde los 36 registrados durante el mismo período en 2009, según la agencia de calificación.

Goldmans sigue confiando en una mejora de las perspectivas macroeconómicas y espera que las tasas de interés disminuyan en la segunda mitad del año, de manera que los índices de impago se estabilicen. La agencia de calificación crediticia Moody’s no tiene tanta confianza. Espera que la tasa de incumplimiento global de grado especulativo continúe aumentando en 2024 muy por encima del promedio histórico.

Y no hay que olvidar los «zombis», empresas que ya no están cubriendo sus costes de servicio de la deuda Servicio de la deuda Suma de la amortización más los intereses del capital prestado. con las ganancias y, por lo tanto, no pueden invertir o expandirse, sino que simplemente continúan existiendo como muertos vivientes. Se han multiplicado y han sobrevivido hasta ahora pidiendo prestado más, por lo que son vulnerables a las altas tasas de endeudamiento.

De cara al futuro, se espera que el PIB Producto interno bruto
PIB El PIB es un índice de la riqueza total producida en un territorio dado, estimada sobre la base de la suma de los valores añadidos. real de EEUU, según casi todos los pronósticos, se ralentice desde su aumento del 2,5 % el año pasado (y ese dato sigue siendo dudoso cuando comparamos el PIB real con el ingreso bruto interno real (IDC)).

El pronóstico de Nowcast de la Reserva Federal FED
Reserva Federal Oficialmente Federal Reserve System, habitualmente abreviada en Federal Reserve o Fed, es el banco central de Estados Unidos. Fue creada el 23 de diciembre de 1913 mediante el Federal Reserve Act, también llamado Owen-Glass Act, tras varias crisis bancarias y el pánico bancario de 1907. de Nueva York es del 1,78 % anualizado en este primer trimestre de 2024 que acaba de terminar. Y el pronóstico del PIB de la Reserva Federal de Atlanta es de alrededor del 2,2 %. Las previsiones de consenso son del 2 %. Eso sugiere que el crecimiento de los ingresos empresariales podría ralentizarse aún más, lo que llevaría a una caída de las ganancias en el primer trimestre.

Y recuerde, está bien establecido que las ganancias impulsan la inversión y luego al empleo en una economía capitalista. Cuando impulsan los beneficios, la inversión y el empleo siguen con un retraso.

La rentabilidad ha estado cayendo a partir de los niveles anteriores a la pandemia y el crecimiento total de los beneficios también ha dejado de aumentar. Eso ya está teniendo un efecto en el crecimiento de la inversión y el empleo. Los márgenes en crecimiento no muestran esto.